译文
落花飞絮飘扬茫茫无归处，古往今来的人们又有多少数不清的愁绪。大梦醒来，对镜自照，两鬓白发已生。平生志向难酬，拥有葡萄美酒，芙蓉宝剑又有什么意义。
我是那长安城中倦客，红尘辗转二十年仍碌碌无为。蛛丝布满窗隙，窗外狂风骤起，这人世间已变了天地。万千愁绪在心头却无言，只独对青灯，神游天际。海水浮空，空中楼阁，万重苍翠，仙人驾驭鸾鸟云游而去。西风又起，现实满目疮痍。

注释
游丝：飘荡在空中的蜘蛛丝。
惊飙（biāo）：突发的暴风；狂风。
二毛生：长出白发。
骖鸾（cān luán）：仙人驾驭鸾鸟云游。

　　文廷式在清光绪年间，曾任翰林院侍读学士，后因支持光绪亲政并在甲午战争中猛烈抨证击李鸿章，反对《马关条约》，终于触怒了慈禧太后，于清光绪二十二年（1896年）被革职，并被驱逐出京。这首词当作于作者被逐出京之后，抒发了他报国无门、回天无力的苦闷心情。

　　词的起调两句“落花飞絮茫茫，古来多少愁人意”，气象苍茫，包罗古今。“落花”、“飞絮”，在诗词中自来是愁绪的象征，如秦观《千秋岁》词“飞红万点愁如海”，冯延已《鹊踏枝》词“撩乱春愁如柳絮”，欧阳修《瑞鹧鸪》词“更被东风送惆怅，落花飞絮两翩翩”。此词首句则在“落花飞絮”后加“茫茫”两字，以见在空间上此愁之笼罩大千、茫茫无际；次句承以“古来”两字，以见在时间上此愁之从古到今、无时不有，更以“多少”两字，以见在数量上此愁之不知多少，不可计量。两句合起来看，虽与李煜《虞美人》起调“春花秋月何时了，往事知多少”的词意有所不同，但就词境之广阔而言，足以两相比美。

　　上片起调后的十句，收到作者此际对此愁的感受。“游丝窗隙，惊飙树底，暗移人世”三句，感叹世事变化之疾。联系晚清时局，鸦片战争以来，从闭关自大的“天朝”变为任列强宰割的半殖民地，国运之沉沦似只是一瞬间事。“一梦醒来，起看明镜，二毛生矣”三句，悲慨年华逝去之速。他罢官时已四十一岁，至四十九岁即怀恨以殁，“二毛生”句应为写实。歇拍四句则进一步表达其平生志意百无一酬的悲哀。此三句中的前两句即以“有葡萄美酒，芙蓉宝剑”喻指其抗敌御侮的壮志豪情。作者治学，勤读乙部，又研究洋务，广览数学、化学、物理、天文、军事、海防之书，以救亡图强为己任，受到德宗赏识后，正谋求一展其抱负，而不幸为顽固势力所排斥，永难东山再起。四句中的后二句“都未称，平生志”，正道出此一终身憾恨。

　　过片“我是长安倦客，二十年、软红尘里”两句中的“长安”、“软红尘里”，自指北京。此两句承上启下，寄慨无穷。其二十年政治生涯的起伏浮沉及其志业无成的失落感与空虚感，均蕴含其中。下面“无言独对，青灯一点，神游天际”的前两句，是其身为逐臣后的处境和心情的写照；后一句是其在此处境和心情下，意欲冲破尘网、超脱世事而生发的“未若托蓬莱”（郭璞《游仙诗十九首》其一）的“游仙”之思。紧承此句的“海水浮空，空中楼阁，万重苍翠”三句，即其“神游”中幻现的非复尘寰的世界。与多数游仙之作所描画的仙境同中有异，此三句所造之境更带有海市蜃楼的虚无缥缈的色彩。结拍三句“待骖鸾归去，层霄回首，又西风起”，所流露的则是终不能忘情人间的依依“回首”之情，盖作者始终关怀国事，在流亡中仍交结胜流，积极从事政治活动，本非逃世之士。在写《摸鱼儿》词的当年暮冬，他还写了一首“感时抚已”的《翠楼吟》，其中也有“便冷眼丹霄，难忘青琐”之语。至于末句“又西风起”，除了化用苏轼《洞仙歌》“但屈指、西风几时来，却不道流年暗中偷换”句意，以抒发岁月之感外，若此词作于戊戌政变后，甚或作于庚子事变后，则“西风”还可以是喻指这些政治“西风”之又起。

　　就胸襟兴象而言，此词与其笼统地说近苏辛，不如说更近苏。《东坡乐府》的第一首词即《水龙吟》，也是一首游仙词。文廷式写此首《水龙吟》时，心中或有东坡词在，其中的“落花飞絮茫茫，古来多少愁人意”及“无言独对”、“神游天际’诸语，似自东坡原词“古来云海茫茫”、“笑纷纷、落花飞絮”及“无言心许”、“八表神游”等句化出。但苏轼作非《东坡乐府》中佳构，廷式此词则自出手眼，青胜于蓝。

　　此词上片抒写其雄心壮志，于悲愤感慨之中，蕴含激扬蹈厉之气；下片神气飞扬，奇情壮采，描绘出他理想中的境界。这首词风格沉郁而又超逸，悲凉而不失健举，千回百转，欲说还休，一腔孤愤盘结胸中，道出一终身憾恨，读之令人感慨生哀，其胸襟兴象，超越凡庸。