译文
　　金宣宗兴定四年六月，游玉华谷，经过少姨庙，在墙壁上看到古仙词，和雷渊、李献能一起理解词中的意思，依词另创作仙人词，现将原词记载下来。墙壁上又写有：知音不用舍不得留下字迹。

远离尘世的地方有宫殿，就想现在广博浩大的玉华谷。什么时候鸑鷟相伴，进入太虚遨游。仔细看古仙词“元鼎”两句，好像是说那么大秦地，能像汉武帝见到希望路了一样的人很少了。因刮风下雨损坏了墙壁，使得古仙词的字体失去了原来的风采。
试问古仙词的作者，因什么事，愧对刘虞？知音确定在什么时候？“知音者无惜留迹”又是为谁留的？世外是政治清明，天下太平，世上是纷纷扰扰，我也厌倦了人世间的烦恼。潇潇洒洒地离去，坐在嵩山顶上来观看世事变化。

注释
水调歌头：词牌名，又名“元会曲”“凯歌”“台城游”等。上下阕，九十五字，平韵。
庚辰：金宣宗兴定四年（1220）。
玉华谷：山谷名，属嵩山。
回过：经过。
少姨庙：少室山的山神庙。
古仙词：元好问与朋友雷渊、李献能同游嵩山玉华谷时，在少姨庙的墙壁上发现的一首诗。原诗因时间长久，风雨剥蚀，已漫漶难辨。经元好问等人重新洗涤，方能卒读。
希颜：指雷渊，字希颜，一字季默，山西浑源（今山西浑源）人，金代良臣、诗人，官至翰林修撰。钦叔：指李献能，字钦叔，河中（今山西永济）人，金代良臣、诗人，贞祐三年（1215）进士，授应奉翰林文字。雷渊、李献能，加上辛敬之是元好问最亲密的三个好友。
谱：把握，理解。
语：意思。
鸑鷟：凤凰一类的神鸟。
真：即天，太虚之域，道家所言理想之境地。
侣：凤凰一类的神鸟都成双成对。
游：遨游。
元鼎：汉武帝刘彻年号（前116-前110）。
区区：谦辞。
东井：星宿名，即井宿，二十八宿之一，因在玉井之东，故称。此指东井星的分野，即秦地。
冠带：顶冠束带，指当时的头面人物。
昆丘：指昆仑山，在新疆西藏之间，西接帕米尔高原，东延入青海省境内。
坏壁：指有仙人词的墙壁因风吹雨打而损坏。
涴：污染，弄脏。
醉墨：醉后题写。
蛟虬：蛟与虬，龙无角曰蛟，龙有角曰虬。
诗仙：指写作古仙词的作者。
缘底事：因何事。
愧幽州：原古仙词中有“只应惭愧刘幽州”句。刘幽州即刘虞，字伯安，处举孝廉，后迁幽州刺史，民夷感其德化。以事去官，后复拜幽州牧。黄巾之难，归虞者百余万口。讨公孙瓒，兵败被杀。
定：确定。
何许：什么时候。因原词题有“知音者无惜留迹”语，故元好问有此问。
嚣湫：喧闹声聚集，喻指人世间的烦恼。嚣：喧哗。湫：聚集。
嵩顶：嵩山之顶。

　　该词作于金宣宗兴定四年（1220）六月，当时元好问三十一岁。金末元初道教盛行。中原嵩山不仅是佛教禅宗祖庭，也是道教仙窟所在。作者和朋友一起游嵩山玉华谷时，在少姨庙的墙壁上发现一首词，原词因时间久长，风雨剥蚀，已依稀难辨了。经三人重新洗涤，方能卒读。读后揣摸仙人词意，附会成了该词。

　　该词前两句化用古仙词中的“梦入云山宫阙幽，鹫鹭同侣鸳风流”句，提笔自然，行文浩荡，把读者带到一个虚无缥缈的美丽梦境。接下来“细看诗中元鼎，似道区区东井，冠带事昆丘”，具体地引领着，一步一步去领会古仙词的意境。“坏壁涴风雨，醉墨失蛟虬”，视角一转，由古仙词的意境转换到现实。

　　面对古人的遗迹，犹如面对古人。词人在临了一幅不知作者的作品时，追寻猜测作者的心境及心事，崇古并不拟古。有的时候是好奇，有的时候不过是同情或者景仰罢了，总要寄托自己的情思的。古词里有“只应惭愧刘幽州”句，词人便作了到底仙人为何惭愧这个设疑，也是针对词人自己的。想起刘幽州的业绩，有哪个有抱负却无能用世的人不惭愧，那个“嵩顶坐笑垂直钩”的古仙人是惭愧的，惭愧使之成了一个真实的人，一个不仅仅嵩顶坐笑垂直钩的心里还有遗憾还有隐忧的古人。也是该惭愧让元好问引为知音。知音往往是互相吸引的，不管朝代相去，不管地域间隔，知音者无惜留迹。古仙词留着为知音来赏，词人知古人，谁来知词人。在对比中，词人接受了后者。词人决心抛开“红尘白日”，来追逐仙人的足迹了。在词里，世外高人的形态栩栩如生，姜太公钓鱼，钩是直的。嵩山古仙人钓鱼，不但钩是直的，而且身在嵩山之巅呢，这个镜头饶有情趣。诗人之心可谓真淳。

　　该词通过对一首古诗的附会理解，表达了词人向往幽静、清闲而讨厌世俗喧闹的心情。表面上是游仙作，实际看还是反映出作者内心焦虑不安和渴望知音的真实心理的。附会之作，能够自然化用原诗原意而并不刻板，是很不容易的。对比之下就能看出，原诗规整而僵直，元好问词则清新活泼，不失畅快风雅，兴味悠远。

　　该词提笔自然，行文浩荡，词人通过揣摸古仙人词意，把人带到一个虚无缥缈的美丽梦境，再由古仙词的意境转换到现实。全词清新活泼，畅快风雅，表达了词人向往幽静、清闲而讨厌世俗喧闹的心理状态；其表面上是游仙作，实际看还是反映出词人内心焦虑不安和渴望知音的真实心理。