首二句“老景萧条，送君归去添凄断”。开头即从别后写起。词人晚年仕途坎坷，家计落拓，生计维艰，“老景萧条”并不是作者无病呻吟，而是其生活现状的真实写照。“断”是极、尽之意。“凄断”即极度凄凉。本就晚景凄凉，加之挚友离去，更是雪上加霜，凄凉冷落已至极点。这是“屋漏更遭连夜雨”的写法。一个“添”字，使本已极度的凄寂更进一步，颇具感染力。从“赠君”句起，作者放下自己这一面不叙，专写老友那一面。“赠君明月满前溪，直到西湖畔”，巧妙地将明月作为自己情感的载体，赠予友人伴其行舟。此举不仅彰显了两人情谊之深厚，寓含了对友人的美好祝愿，同时也流露出词人对友人一路美景相伴的羡慕，以此反衬出自己内心的孤寂与落寞。

　　下片纯是设想，写友人归家后的情景。“门掩绿苔应遍”。“应”即设想之辞，设想友人多日不归，遂无人迹，绿苔满阶，空落静寂。“为黄花、频开醉眼”。这是写友人回家后对他的思念。作者设想友人分别以后，因思念自己，只能独自一人，醉对黄花（菊花）而已。人的行为，或为他人，或为自己。但是在这里，作者设想老友的行为（饮酒）既不是为他人，也似乎不是为自己，而是“为”黄花。友人的饮酒，只是为了不辜负黄花的开放。这个“为”字既写出了老友因同他的分别而深感孤独，又写出了友人对他的思念。“醉眼频开”四字，形象感极强。如果饮而未醉，眼本是睁着的，那只是饮酒赏菊，无需“频开”。用“频开”二字，形象地写出了饮到醉眼朦胧之际，只能用残存的一点意志力去挣扎着“频开醉眼”。这一句，不仅写了醉酒，而且写了醉态。

　　最后三句，进一步叙写友人回家后的孤寂之情，从背面淋漓尽致地表现了词人与友人深厚的情谊。沈蔚家中小斋名梦蝶（当出“庄生梦蝶”典），斋前种有橘树。“橘奴无恙，蝶子相迎”。“橘奴”即斋前橘树。三国时丹阳太守李衡于武陵汜洲上种橘千株，称“千头木奴”，谓种橘如蓄奴，后因称橘为橘奴。“蝶子”即指小斋梦蝶。这两句是说室外（种橘之庭院）无人，“寒窗日短”是说室内（小斋内）无人。词人设想友人归来，橘树依旧，却只见空寂的书斋默默相迎，室内因“寒窗日短”更显寂寥。这里的“寒窗日短”，既是实写季节变换，也是虚写友人内心的孤寂与时光的难熬。词人通过这一系列设想，并非为了探究友人归家后的真实生活状态，而是借此抒发自己内心深处的某种情感，即对友人的深切挂念与不舍。

　　这首词写老友别后作者的凄凉寂寞心境，同时写他对老友的深切思念之情。会宗名沈蔚，吴兴人，是词人的老朋友，也是当时有名的词人。沈蔚与毛滂、贾收等为诗友，有诗词唱和。