①外：一本作“小”。
②润：一本作“酒”。
③楼：一本作“来”。

　　此为酬赠贾似道之词。贾似道在《宋史》入《奸臣传》。贾于理宗开庆元年（1259）后，以右丞相领兵救鄂州时，私向蒙古忽必烈以纳币称臣乞和，兵退后诈称大胜。度宗时封太师，朝廷大政均在西湖葛岭私宅中裁决。后人目为南宋亡国之罪魁。在梦窗词集中共有四首赠贾似道词，此为其中之一。关于此词写作时间与地点历来有不同意见。朱彊村《梦窗词集小笺》引《齐东野语》以为词题所言“湖上旧居”乃指景定三年（1262）以后，在葛岭赐第所建之后乐园及其附近之水竹院落。刘毓崧在《梦窗词叙》则引词中之“黄鹤楼头月午”句为证，以为作于似道制置荆湖之日，即淳祐六年（1246）以后之作。夏承焘《吴梦窗系年》亦云“朱笺以后乐园当之，误矣。”又引词中赋情还在，南屏别墅”句为证。由此可知此词所咏乃是贾似道南屏之旧居，时为淳祐六年九月至十年三月之间（1246—1250），贾为京湖制置大使时。

　　“外湖”两句。此言从贾似道的南屏旧居眺望外西湖，只见湖面上处在烟雨茫茫之中，湖对岸的北高峰上也云岚缭绕。细察旧居花园中的景致，绿荫深处，时闻黄莺啼鸣。“朝回”三句。言贾似道罢朝归来，还可以常常从葛岭乘船来到这儿，并与手下的清客们在山色空蒙的雨天里，在船上一边欣赏湖山美景，一边舞文弄墨、吟诗作画，饮酒取乐。“霓节”三句。言贾似道也常从这儿出发去游览西湖。船上仪仗如云，众姬妾环侍在似道四周，锦帆如箭般的迅疾。在这种欢乐的日子里，春天不知不觉地过去了。“算归期”三句，时贾似道尚在鄂州前线督师（从词题“寄赠”两字也可推知）。词人说：我推测您回朝的具体日子，恐怕还没有定下来吧？但是当您回朝之后，就会更能受到帝宠，青云直上，并获得皇上的不断封赏。“青烟”既可解为“青云”，也可释为“轻烟”，意思相似。

　　“黄鹤”两句。言贾似道督师鄂州，一定会在月夜中登上黄鹤楼，听人用笛子吹奏《梅花落》曲，以解暑热。“玉龙”借代笛子。“薰风”三句。言己留在夏日的临安，却不堪暑热，午夜因思念贾而在梦中惊醒。“思怀几许”一句，词人媚贾之语也。“秋水”三句是说：当秋天来临之时，我可能还留居在您的“南屏别墅”中，吟诗赋词候您归来。“看章台”三句。“章台走马”，用典，据《汉书·张敞传》：“时罢朝会，走马章台街，自以便面拊马。”这儿“章台”，泛指京城中的宫殿、大街。“长堤”，指杭州西湖的苏堤。结句谓贾似道回朝之后，能够走马上殿面君，足见皇恩日隆。词人说：我希望您在苏堤上种下千株柳树，将富贵荣华长留身畔。全词多溢美似道之语，这虽是时俗所致，然词人也不免被后人看轻。

　　此词抒写途经贾似道南屏旧居的所见所感，渲染贾似道的权势，语多溢美，在一定程度上表现了词人对贾似道的谄媚之意；在国难当头之时，词中所描绘的朝廷命臣，却是如此豪华奢侈、淫逸享乐，虽然词人主观上未有抨击之意，但却从侧面又映射出一些讽喻之情。全词语言典雅清丽，笔墨含蓄委婉，流露出一些对国事日非的忧伤。