译文
这支曲子原在金人统治区域流传，又随着金兵的南侵流传到宋朝边境，金人饮牛马时就横笛而吹，不需要鼓乐伴奏，也不用牙板节拍，乐声极其凄凉悲壮，金兵统帅兀术特别喜欢这首歌曲，每当两军对阵之时，一听吹奏此曲，就斗志昂扬，鏖战不休。
边塞的春天还未到，积雪覆盖着交河的大道。黄昏时，落日残照白茫茫的沙漠，边塞的烽火台高高耸入白云间，显得很小。失群的孤雁声声悲鸣，陇山上明月低悬，戍边将士思乡的泪水悄然沾湿了身上的军衣。不知不觉之间年华已老。

注释
饮马歌：词牌名。始见于曹勋词，产生于金国。《松隐乐府·序》记，金人放牧，饮牛马即横笛吹之，不鼓不拍，声甚凄断。单调，三十四字，八句六仄韵。
交河：古县名，治所在今新疆吐鲁番西北交河城故址。这里是泛指塞外。
塞烽：塞上烽火。
岁华：年华。

　　让人真切感到其伤悲之深，亦可见战争并非广大胡人士卒的意愿。

　　“边头春未到，雪满交河道”，这是写边塞的气候。边关气候严寒，遍布积雪，气候恶劣。“暮沙明残照，塞烟云间小”，这是写边境傍晚之景。日暮时分，夕阳洒在沙漠上，黄沙发出一片亮光。远处烽火台上点着烽火，其烟尘升腾到云间变得越发细小，并逐渐模糊。这边塞之景雄奇而显孤独荒寂。“断鸿悲，陇月低，泪湿战袍悄。岁华老”，鸿雁和月亮是最引人相思。“断鸿悲，陇月低”，孤雁哀鸣，陇月低垂，渲染出一片凄清。后两句则直接抒情，词人因思念家乡而暗自垂泪，那泪水多得都浸湿了战袍。句末一个“悄”字耐人寻味，他只能悄悄落泪，因为他仍在戍边，不应哭泣，但他确实是年事已高，应告老还乡了。

　　这首词音韵和谐，富有节奏感，读来朗朗上口，易于传诵。

　　靖康末年（1127），作者随徽钦二帝北迁，行至燕山遁归，绍兴中又奉命使金，对北方的情况比较了解。这首词的曲子原在金占区流传，作者据以填词并题名为《饮马歌》，虽非自撰腔，但配以歌词则属首创。

　　词的上片描绘了塞外大雪覆盖道路，黄昏落日照射沙漠和烽火台高耸入云的奇景；下片写孤雁悲鸣，明月低悬，戍边将士思乡之泪洒满衣襟令词人感叹戍边生涯之久。整首词语言简朴，画面生动，声情凄清悲壮，颇有北方草原特色，读来朗朗上口，易于传诵。