译文
她美丽绝伦，倾国倾城，既不是花也不是雾，在这十里春风中独自漫步，无人能及。她的美胜过西施的妩媚妖娆，也比杨贵妃更加淡雅清丽。她不施粉黛，天生丽质。别说巫山的神女和洛水的仙子，她的风采无人能及，就这样被深锁在华丽的楼阁之中。
风儿轻易地就把她送去远方，月光也随意地将她留住。她美得像花，却让花儿都感到羞愧；美得像柳，引得柳树也心生嫉妒。她从不参与歌舞欢宴，生怕自己化作彩云轻盈飞去。就连下蔡和阳城的人们都被她迷得神魂颠倒，看看宋玉为她写的词赋就知道了。

注释
澹泞：和舒。
铅华：妇女化妆用的铅粉。
下蔡：古邑名。故城在今安徽凤台县。

　　“倾国”两句，点出“情”系何物。此言情之所衷，则“情人眼里出西施”，自然她定是倾国倾城貌，天下第一美女之尊号也非她莫属矣。情，似花妖艳而非花，似雾朦胧而非雾，情实是为一种发诸心端的感性表现矣。“春风”三句，承上继续发挥。言情之所衷，故心上人理应比西子妖娆，比玉环更显得宁静脱俗。她在情人心目中有如“春风十里扬州路，卷上珠帘总不如”（杜牧诗）的处在独步群芳的至尊地位。“铅华”两句，继续承上发挥。说在情人眼里，她虽不施脂粉，却是“清水出芙蓉”，所以即使是传说中的巫山神女，洛水宓妃也比不上她的美貌。“似恁地”两句，点明系单相思。言词人心目中这样一个标致无双，完美无缺的绝代佳人，却被人为地深藏在画楼深处，使之无缘相见，只能以单恋、梦想聊解相思耳。

　　“曾被风”两句，设想“画楼”中人的生活起居。言这位佳人住在画楼中，春风却可以轻易吹拂她的面容，秋月也可以随便照亮她的倩影。这也是对己之不能一见其面，作无奈的感叹。“似花”两句，再赞其美照应上片。言这位佳人似花鲜艳而胜于花，如柳婀娜更比柳飘逸，所以花为之羞闭，柳也心生嫉妒也。“不教”两句，臆想也。言心中的美人啊千万不要叫她歌舞，恐怕她翩翩起舞时化作彩云飞升而去。“信下蔡”两句，总结其美，为她作词而歌之。“信下蔡”一句，用宋玉《登徒子好色赋》中句意“惑阳城、迷下蔡”。“阳城、下蔡”都是楚国贵公子的封地，这里泛指纨绔子弟。“宋玉”，屈原弟子，词赋家，这里借代词人自己。词人说：情之所衷正如宋玉所说可以“惑阳城、迷下蔡”，左右一切矣。因此我且填上这首《东风第一枝》词，作为对她的歌颂吧。