译文
浔阳江面，三更时分，霜天月色与江潮共生。岸边高高低低的峭壁迎面而来，渔船上零星灯火明灭闪烁。何处的琵琶声响起？拔动琵琶，千年过去只剩下空荡。是贬谪江州的白居易，弹奏琵琶的商人妇的灵魂，还在这里飘荡。
移舟靠近琵琶荡，绕着回廊，千百次去寻找那缕愁魂。我就像是东汉的张俭，漂泊无依，来到万里之外的江城。来到琵琶荡吊古，对着枫叶荻花，与当年白居易一样伤心。只听得琵琶声歇，江中鱼龙都沉寂未醒。

注释
南浦：词牌名。南浦原指南面的水边，后常用来称指送别之地。《教坊记》有《南浦子》之曲名，宋人借旧曲之名，另倚新声成此调。
琵琶荡：在江西九江市西大江滨。唐白居易送客湓浦口，夜闻邻舟琵琶声，作《琵琶行》，后人因以名荡。
浔阳江：九江市古名浔阳耶，江名浔阳江。
三更：指半夜十一时至翌日凌晨一时。
霜月共潮生：张若虚《春江花月夜》：春江潮水连海平，海上明月共潮生。”
处岸：江边的峭壁。
渔火一星星：指远处渔船上星星点点的灯火若明若暗。
离声：指琵琶声。
空荡：指白居易当年听商妇弹琵琶而垂泪之处。
江湖倦客：指白居易。白居易被贬谪为江州司马，听琵琶铮铮然有京都声，故同生天涯飘零之感。
飘零商妇：指为白居易等人弹奏琵琶的商人妇。白居易《琵琶行》序云：“（妇）自叙少小时欢乐事，今漂沦憔悴，转徙于江湖间。予出官二年，恬然自安，感斯人言，是夕始觉有迁谪意。”
荡精灵：飘荡着江湖倦客与飘零商妇的灵魂。
移船相近：语出白居易《琵琶行》：“移船相近邀相见。”
百折：言其绕荡次效之多，非实数。
无家张俭：张俭，字元节，东汉人。《后汉书・张俭传》载：“时中常侍侯览家在防东，残暴百姓，所为不轨，俭举劾览及其母罪恶，请诛之。……（览等）并怀怨恚，遂上书，告俭与同郡二十四人为党，于是刊章讨捕。俭得亡命，困迫遁走，望门投止，莫不重其名行，破家相容。”
江城：指九江城。
荻花枫叶：状秋景之萧瑟。当出自杜甫《秋兴八首》其二： “请看石上藤萝月，已映洲前芦荻花”及白居易《琵琶行》 “枫叶荻花秋瑟瑟”。
琵琶响处：指终曲。
鱼龙寂寞：杜甫《秋兴八首》：“鱼龙寂寞秋江冷，故国平居有所思。”因秋日鱼龙蛰伏，故云寂寞。一说“鱼龙寂寞”指一切归于孤寂，再无鱼龙变化之事。

　　这首词的具体创作时间不详。当与词人的《浪淘沙·水软橹声柔》为同时溯江入赣、鄂抵川之作。词人时任南陵知县，因催租不力免官。舟至九江，念及白居易被诬贬谪与己遭遇相似，乃夜访琵琶荡而谱此词，以写心曲。